O método Bazin é a forma mais direta de calcular o preço-teto de uma ação que paga dividendos. Ele cabe em uma linha e responde à pergunta de quem investe para ter renda: quanto posso pagar por esta ação para receber pelo menos 6% ao ano em proventos?
Quem foi Décio Bazin
Décio Bazin foi um jornalista e investidor brasileiro. No livro Faça Fortuna com Ações, Antes que Seja Tarde, ele defendia montar a carteira com empresas boas pagadoras de dividendos e só comprar quando o preço garantisse um rendimento mínimo. Para ele, esse mínimo era 6% ao ano.
A fórmula
Preço-teto = dividendo anual por ação ÷ 6%
Dividir por 6% é o mesmo que multiplicar por 16,67. Se a ação paga R$ 1,00 por ano, o preço-teto é R$ 16,67: comprando a esse preço, os R$ 1,00 representam exatamente 6% do que você pagou.
Passo a passo com exemplo
Vamos usar a ABCD3, uma empresa fictícia, cotada a R$ 30,00.
1. Some os proventos pagos em cada ano. Entram dividendos e juros sobre capital próprio (JCP), por ação:
| Ano | Proventos por ação |
|---|---|
| 5 anos atrás | R$ 1,95 |
| 4 anos atrás | R$ 2,40 |
| 3 anos atrás | R$ 1,80 |
| 2 anos atrás | R$ 2,20 |
| Último ano | R$ 2,15 |
2. Tire a média. (1,95 + 2,40 + 1,80 + 2,20 + 2,15) ÷ 5 = R$ 2,10.
3. Divida pelo rendimento mínimo. R$ 2,10 ÷ 0,06 = R$ 35,00.
4. Compare com a cotação. A ABCD3 está a R$ 30,00, abaixo do teto de R$ 35,00. A margem de segurança é 1 − 30 ÷ 35 = 14,3%. Pelo método, a compra está dentro do critério.
Média de 5 anos ou só o último ano?
Usar só o último ano é tentador, porque é o dado mais fácil de achar. O risco é pegar um ano fora da curva. Imagine que, no último ano, a empresa vendeu um imóvel e pagou R$ 4,00 de dividendos, quase o dobro do normal. Pelo último ano, o teto seria R$ 66,67; pela média de 5 anos com esse valor, R$ 41,17. A média suaviza o extraordinário e protege você de pagar caro por um dividendo que não vai se repetir.
E se os juros estiverem altos?
Bazin escolheu 6% numa época de outro patamar de juros. Muita gente ajusta a taxa ao momento: se a renda fixa paga bem, exigir mais da ação faz sentido, porque ela tem mais risco.
| Rendimento exigido | Preço-teto da ABCD3 |
|---|---|
| 5% | R$ 42,00 |
| 6% (Bazin) | R$ 35,00 |
| 7% | R$ 30,00 |
| 8% | R$ 26,25 |
Repare que, exigindo 7%, a ABCD3 já está exatamente no teto. A taxa escolhida pesa muito no resultado; registre a sua e use sempre a mesma para comparar empresas.
Além do rendimento
O número sozinho não basta. Antes de confiar no teto, olhe:
- Regularidade: a empresa pagou proventos em todos os anos? Pagamentos que somem e voltam deixam a média enganosa.
- Payout: se ela distribui mais de 100% do lucro, está tirando do caixa ou se endividando para pagar. Não se sustenta.
- Dívida: empresas muito endividadas cortam dividendos quando os juros sobem. O próprio Bazin preferia empresas com pouca dívida.
- Lucro recorrente: o dividendo vem do lucro. Se o lucro caiu e não deve voltar, o dividendo também vai cair.
Quando o método não funciona
- Empresas que reinvestem tudo (tecnologia, empresas em crescimento): pagam pouco ou nada, e o teto sai artificialmente baixo.
- Empresas cíclicas (mineração, siderurgia, petróleo): no auge do ciclo pagam muito e o teto fica alto exatamente quando a cotação está no topo.
- Empresas com prejuízo recente: a média dos dividendos passados não diz nada sobre o que vem.
Para essas, compare com métodos que olham para o lucro e o patrimônio, como a fórmula de Graham. O guia de preço-teto mostra os quatro métodos lado a lado.
Bazin para FIIs
A conta é a mesma: rendimentos dos últimos 12 meses ÷ rendimento exigido. Como os FIIs distribuem quase todo o resultado e costumam pagar mais que ações, muita gente exige taxa maior (8% ou mais). Veja como funcionam esses rendimentos no guia de FIIs.
Calcule agora
A calculadora do método Bazin faz a conta, mostra a margem sobre a cotação e uma tabela com várias taxas. Para olhar a bolsa inteira de uma vez, o Plano Pro traz o preço-teto de ações e FIIs por Bazin e outros três métodos, com aviso quando a cotação cruza o teto.
Exemplos com empresa fictícia. Cálculo educativo por métodos da literatura; não é recomendação.